如何评价2023年上半年全球股票市场的表现？在全球金融产品供给最丰富的美股市场，有着大量以各个国家为主题的ETF产品，为解读各个国家资本市场回报提供了一种直观的参考体系。

先说结论，根据全球最大投资社区SeekingAlpha的数据，代表希腊、尼日利亚和阿根廷资本市场表现的国家ETF问鼎今年上半年的国家/地区ETF回报率三甲，也是全球地区主题产品中，唯三能够与AI加持的纳斯达克100指数（半年涨38%）相媲美的产品。

除此之外，一众欧洲国家的主题ETF大致取得15%-20%的涨幅，接下来才是中国投资者比较熟悉的“日特估”，以及韩国、越南等国，再算上沙特，亚洲主题ETF的涨幅大致在10%上下。

【资料图】

值得一提的是，虽然美股市场给人留下“涨幅很大”的印象，但更像是“小部分巨头的狂欢”，上半年安硕MSCI美国等权ETF的涨幅仅为8%，清晰展现出上半年投资美股的收益方差非常大。只要不炒科技股，大多数的个股应该都跑不赢SPY（SPDR标普500指数ETF）、QQQ（景顺纳指100ETF）这类产品。

表格：美股上半年国家主题ETF涨幅排名（篇幅所限只放了前30，到最后几位已经跑不赢存款利率了）

大涨背后有哪些故事？

希腊市场问鼎全球的大背景，是债务危机国家的困境反转。在新民主党政府的带领下，希腊经济从各个角度都呈现出积极向好的态势：显著改善官僚体系、加快企业系统现代化、提前偿还IMF贷款，债务/GDP比率稳定下降，就业率、存款、消费和企业收入持续增长。

在上周举行的希腊大选中，新民主党凭借“搞好经济”赢得了超过4成的选票。因此基里亚科斯·米佐塔基斯也轻松赢得第二个任期。

接下来希腊经济也在翘首期盼另一个历史性时刻——评级机构将该国重新纳入“投资级”的评级。知名投行高盛在今年5月公开预测，时隔12年后希腊距离重回投资级评级“只差临门一脚”。

（希腊债务/GDP比例稳步下降，来源：高盛）

如果说希腊是非常阳光、正面的投资案例，尼日利亚和阿根廷就是另外一种故事了。这两个国家的经济环境目前都处于具有非常大不确定性的时期，尼日利亚的通胀率在过去两年持续走高，目前已经超过20%；而阿根廷的通胀问题这几年就没有好过，现在已经达到惊人的100%。

（蓝线为尼日利亚通胀率，黑虚线是阿根廷通胀率，来源：tradingeconomics）

所以投资这俩市场多少有些“赌”的成分，但也并非完全没有基本面支持。

今年5月博拉·蒂努布成为尼日利亚的新总统，在就职演讲中他承诺：“我要向我们的本地和外国投资者传达一个信息：我们的政府将审查他们对多重税收和各种反投资禁令的所有投诉。我们将确保投资者和外国企业将其辛苦赚来的股息和利润汇回国内。”

墨西哥的经济和股市在经历令投资者失望的10年后，于疫情后重新焕发精神，背后的重要原因是墨西哥在地理上与美国紧挨着，所以拜登政府的产业链政策也使得墨西哥的制造业受益颇多，包括特斯拉等知名制造业巨头均宣布在墨西哥设厂。

（墨西哥S&P/BMV IPC指数月线图，来源：Investing）

不过有关这个投资逻辑，日本央行行长植田和男也在本周的中央银行论坛中提到，全球产业链的变化虽然在短期内对日本等国家有利，但从长期来看还要看效率降低的影响。

剩下的故事就比较寻常，在欧洲市场中占大头的金融等传统“价值股”搭上了加息的风口，叠加法国奢侈品巨头连番上涨等事件推动，多个欧洲市场的股指均在今年上半年创下历史新高。

而在亚洲市场方面，除了巴菲特卷起的“日重估”浪潮外，韩国市场主要受AI和半导体概念推动，但接下来也要面临“美国制造业超级周期”的压力；越南央行的连番降息，也令股市的流动性情况有所提升。

（越南央行政策利率，来源：tradingeconomics）

最后特别需要说明的是，与美股市场一样，A股市场也有“投资全球市场”的机会——QDII基金，而且由于中国市场的产品高度聚集在美股、特别是美国科技股方面，也完全吃到今年的AI红利。

发稿前拉了一下今年上半年的QDII基金表现，收益排名前20的基金（包括A类和C类份额基金）清一色都是纳指相关ETF，有不少A股投资者也借此把握住了纳指“自1983年以来最强上半年”表现的机会。

（上半年A股QDII基金收益率排名，来源：东财Choice、财联社）

来源：财联社

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